最新物價數據背后，這個關鍵趨勢延續

同比漲幅持平上月，環比降幅小于季節性變化，最新公布的5月份居民消費價格指數（CPI）總體平穩。

觀察人士認為，本月物價數據背后，一個關鍵趨勢將延續。

豬肉“淡季不淡”支撐食品價格

國家統計局公布的數據顯示，5月份CPI同比上漲0.3%，漲幅與上月相同；從更體現近期價格變化情況的環比看，當月CPI下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。

食品價格一直是影響CPI的主要因素。細看本月數據，豬肉價格“淡季不淡”對食品價格形成支撐。

通常年份，隨著時間進入5月份，氣溫逐漸升高，豬肉消費會進入傳統淡季。但今年5月，豬肉價格環比上漲1.1%，同比上漲4.6%，同比漲幅較上月擴大3.2個百分點。

“物價上漲反映供需積極變化”，中國銀行研究院研究員劉佩忠表示，豬肉等食品供需情況正在改善。隨著前期能繁母豬去產能效果顯現，豬肉供過于求的壓力有所減輕。同時，近期養殖戶出現惜售壓欄的情況，二次育肥放緩了生豬供給節奏，進一步推動了豬肉價格上漲。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬也指出，豬肉價格在連續15個月的持續產能去化影響下轉為上漲，同時市場在下半年豬肉價格上漲預期下形成惜售情緒，導致豬肉價格表現為“淡季不淡”。

此外，南方暴雨天氣、蛋雞夏季產蛋率下降等因素導致果蔬、蛋類供給減少，也對食品價格形成支撐。5月鮮菜價格同比上漲2.3%，鮮果、雞蛋價格分別同比下降6.7%和7.4%，降幅分別較上月收窄3個百分點和3.2個百分點。

一系列因素影響下，5月份食品價格環比由上月下降0.7%轉為本月持平，同比由上月下降2.7%收窄至本月下降2%。對比來看，本月食品環比漲幅明顯強于過去5年同期下降1.4%的平均水平。

年內物價或延續溫和回升

5月份，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，繼續保持溫和上漲。但這一數字較上月下降0.1個百分點，顯示需求仍有待提振。

耐用品價格受“618”提前啟動拖累，或是本月核心CPI走弱的原因之一。今年“618”電商活動提前至5月中旬，導致家電、手機等產品價格提前下行，對耐用消費品價格形成了一定沖擊。如“耐消三大件”中，家用器具價格環比降幅擴大至1.1%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，本期CPI反映國內市場需求整體偏弱，市場供給保持充裕。但客觀上，國內消費、房地產市場修復并趕超供給仍需要一定時間，這個過程不同行業存在差異。就目前看，物價溫和增長，反映供需朝著平衡方向發展。生豬產能壓縮對價格影響有所顯現，市場對生豬價格走勢偏樂觀。

從趨勢看，分析普遍認為，多項積極因素積累下，年內物價有望延續溫和回升態勢。

周茂華表示，國內商品消費需求動能有望增強，生豬供需關系改善對豬肉價格滯后影響或逐步顯現，能源等商品價格走高影響及去年基數相對低，均利好年內物價回升。但與此同時，也需要留意極端氣候、上下游成本傳導對終端物價的影響。

溫彬表示，從5月居民消費端價格表現看，當前消費需求回暖仍呈現“節日脈沖”效應，長期一般性核心消費需求中樞依舊偏弱，而豬肉等供給端的影響在逐步積累中。展望下階段，若豬肉價格不出現意料之外的大幅上漲，預計二、三季度CPI仍將保持在0.3%至1.0%區間。